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延续强势格局 PTA继续向上

郑州PTA期货22日早盘延续升势，主力1201合约收10112元/吨,涨248元。走势来看，下游需求好转和聚酯厂库存下降，产品价格继续回升，给短期PTA期价带来上涨动能，但新产能投产也对PTA期价上涨空间形成较大压制。预计近期PTA将维持震荡偏强概率较大。

从基本面来看，8月PTA装置故障频发，尽管此前几套新产能投产，但社会富裕库存增加不多，加之月亚洲市场有超过700万吨的PX装置将安排轮流检修，PX题材依然较多，成本对PTA的支撑概念仍然较强，而下游聚酯产品在上旬的低迷后，近期阶段性补货需求出现，也反映出刚性需求仍然正常，因此从基本面判断，产业链整体表现仍然相对良好。但相对而言，经历了周初牢牢捉住“法”这个元素的相对平淡之后，下半周欧美市场经济数据仍然偏弱，宏观方面仍然存在诸多不确定性，也会拖累市场的反弹节奏。

除了石脑油的生产利润处于高位以外，近期全球范围内几套PX装置的意外停产，亦增强了PTA的成本支撑。据统计，近期全球范围内停产的PX装置包括台塑石化172万吨产能（重启时间不详）、中海油惠州84万吨产能（重启时间推迟至11月份）、大连福佳效力低大化70万吨产能（预计一个月内停产搬迁）、韩国S-OIL70万吨产能（8月6日至9月上旬检修），大规模的停产使得PX生产利润重返450美元/吨的高位。而江苏三房巷也需要上下游企业密切配合120万吨产能的PTA新装置的投产以及逸盛宁波330万吨产能PTA装置、台塑宁波60万吨产能PTA装置的重启，将释放大量的PX需求，供给减少和需求增加推升了PX行情，使得PX价格异常抗跌。我们预期PX生产利润在三季度有望达到500美元/吨，这为PTA价格提供坚实的成本支撑。

目前，在世界经济环境不稳、下游纺织行业整体需求疲软、新棉陆续上市的影响下，PTA缺乏上涨动力，但在PX的成本支撑下，也缺乏大幅下跌空间，因此预计近期PTA将于1万点附近振荡整理，波动区间为9600—10600元/吨，建议投资者区间内逢低做多。

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